英属维尔京群岛开放式基金与获准基金：架构、优势及审批流程

本指南将详细介绍可在BVI 设立的主要开放式对冲基金类别及其优势，相关监管要求以及基金获批的分步流程。

BVI 投资基金是在BVI 注册成立的集合投资工具，向投资者募集资金并根据既定投资策略利用资金。BVI 基金受《证券与投资业务法》（2020年修订版）（SIBA）监管，并接受BVI 金融服务委员会（FSC）的监督。

BVI 基金可采用公司（最常见的形式）、有限合伙企业或单位信托架构，具有灵活性，可满足管理人和投资者的不同偏好。根据《证券与投资业务法》，投资基金分为五大公认类别：孵化基金、获准基金、私募基金、专业投资者基金和公募基金。各类基金的投资者资格门槛，最低投资要求，监管义务以及有效期各不相同，使得基金管理人能够选择最适合其资金募集策略和投资者群体的架构。孵化基金和获准基金特别适合资产管理规模分别小于2,000 万美元和1 亿美元的新兴管理人。

获准基金是BVI 投资基金中的一类，专为寻求成本效益高且持续义务少的受监管基金架构的新兴管理人而设计。不同于专业投资者基金或私募基金，获准基金可适用快速审批流程，向金融服务委员会提交完整申请后两个工作日即可开展业务。

获准基金的资格条件如下：基金载体的投资者人数不得超过20 人，且净资产不得超过1 亿美元。此类基金无最低初始投资要求。获准基金必须委任一名行政管理人及一名BVI 授权代表，但无须委任投资管理人、托管人或审计师。新兴管理人需要相比私募基金或专业投资者基金持续义务更少，费用更低，同时有效期不受限制的受监管基金产品，因而特别青睐获准基金这一类别。

BVI 向基金发起人和投资者提供多项实际优势。了解这些优势有助于解释为何该司法管辖区始终是全球基金设立的首选之地。

税收中立性：BVI 基金在BVI 境内无须缴纳所得税、资本利得税、预提税或印花税，因此投资回报可直接流向投资者，无须承担司法管辖区层面的额外税负。

监管公信力：基金受《证券与投资业务法》监管并接受金融服务委员会的监督，因广为认可且备受推崇的监管框架而受益。这一点对于正对离岸基金载体展开尽职调查的机构投资者而言可谓重要因素。

速度与效率：BVI 的审批流程完善成熟，只要准备得当，通常可在数周（而非数月）内获准设立基金，基金管理人因而能够迅速地从架构设计转向资金募集。

架构灵活性：BVI 法律允许基金以公司、有限合伙企业或单位信托的形式设立，在治理安排、股份类别、费用架构及投资者权利方面拥有广泛的自由度。这种灵活性对于采用定制化策略或非标准投资者安排的管理人而言尤为宝贵。

成本效益：相比许多在岸司法管辖区，BVI 基金注册成立，获取牌照及维持运营的费用更具竞争力，因此该司法管辖区对于需要审慎控制启动预算的小型或新手管理人十分友好。

熟悉度与市场接受度：BVI 是全球使用最广泛的离岸基金司法管辖区之一。美国及国际投资者、行政管理人和主经纪商均对BVI 基金架构非常熟悉，这有助于减少募资和准入环节的阻力。

所有BVI 投资基金均须遵守《证券与投资业务法》的规定。具体义务因基金类别而异，但在BVI 设立基金的核心监管要求如下：

实体的设立：基金载体必须在BVI 注册成立。大多数基金根据《英属维尔京群岛商业公司法》（2020年修订版）以BVI 商业公司形式设立，但也可以选择有限合伙企业和单位信托形式。

基金的认可或批准：基金必须根据《证券与投资业务法》项下的相关类别获得BVI 金融服务委员会的认可或批准。这需要提交申请并附上所需文件。

服务提供商的任命：基金必须根据自身类别任命某些受监管的服务提供商，通常包括投资管理人（在BVI 或认可的海外司法管辖区持牌）、审计师、托管人或主经纪商、行政管理人，以及BVI 的注册代理人。

发行文件：基金必须准备发行备忘录或同等效力的披露文件，其中应载明投资策略、风险因素、费用安排、投资者权利及其他重要条款。该文件必须依据申请流程规定提交给金融服务委员会。

反洗钱合规：所有BVI 基金均须遵守BVI 法律项下的反洗钱和反恐怖主义融资要求。基金及其服务提供商必须实施适当的“了解你的客户”和尽职调查程序。

持续义务：BVI 基金一旦开始运营就必须履行持续义务，包括提交年度报告，留存适当的账簿和记录，并向金融服务委员会提交经审计的财务报表。

向金融服务委员会申请批准BVI 获准基金的流程虽然简单明了，但需要精心准备。主要步骤如下：

1. 委任法律顾问和主要服务提供商

• 聘请BVI法律顾问，就合适的基金架构和类别提供建议。

• 根据要求确定并聘请投资管理人、行政管理人、审计师和托管人。

2. 确定基金架构和类别

• 与法律顾问合作，确定获准基金、专业投资者基金或私募基金中哪种类别最为合适。

• 考虑目标投资者群体，最低认购金额以及期望的监管监督程度。

3. 设立基金载体

• 通过持牌注册代理人设立BVI 实体（通常为BVI 商业公司）。

• 通常可在一至两个工作日内注册成立。

4. 准备发行文件

• 起草发行备忘录，载明投资策略、风险因素及重要条款。

• 准备组织章程文件。

• 认购文件以及任何附函或附带协议定稿。

5. 向金融服务委员会提交申请

• 一并提交完整填写的申请表以及发行备忘录和组织章程文件。

• 附上委任的服务提供商的详细信息以及基金主要负责人的尽职调查资料。

• 缴纳金融服务委员会的相关费用。

6. 金融服务委员会审查与批准

• 金融服务委员会将审查申请，并可能提出疑问或要求修改。

• 经审查无误后，金融服务委员会将签发批文，基金即可开始接受投资者认购。

从初步接洽到推出基金，总体上所需时间取决于架构的复杂程度以及相关各方的响应速度。下文列出主要阶段以供参考。

基金架构设计及服务提供商聘请：一至二周。选定基金架构，聘请服务提供商并商定商业条款。

文件准备：二至四周。起草并协商发行备忘录、组织章程文件及认购协议。

《证券与投资业务法》将BVI 的受监管投资基金划分为五大类别。每类基金均针对不同类型的投资者和管理人设计，并适用不同的监管要求。主要区别总结如下。

孵化基金面向初创管理人，旨在帮助其以最具成本效益的方式建立业绩记录并测试投资策略。孵化基金的投资者人数不得超过20人，每位投资者初始最低投资额为20,000美元，净资产不得超过2,000万美元。孵化基金享有宽松的监管环境，强制要求聘用的服务提供商极少，且无须进行审计。此类基金的有效期为两年（可延长最多12个月），期满后必须转换为私募基金、专业投资者基金或获准基金，否则须清盘。孵化基金可适用快速审批流程，向金融服务委员会提交完整申请后两个工作日即可开展业务。

获准基金面向希望通过向少数投资者进行私募发行设立长期基金的管理人。获准基金的投资者人数不得超过20人，净资产不得超过1 亿美元。没有最低初始投资额的要求。获准基金与孵化基金不同，其有效期不受限制。获准基金必须委任行政管理人，但无须委任投资管理人、托管人或审计师。与孵化基金一样，获准基金可适用快速审批流程，向金融服务委员会提交完整申请后两个工作日即可开展业务，因此非常适合资产规模小于1 亿美元且需要持续义务较少的受监管基金产品的新兴管理人。

专业投资者基金仅限专业投资者参与，而“专业投资者”通常定义为日常业务涉及获得、处置或持有投资（无论是以委托人还是受托人身份）之人，或是净资产超过100 万美元（或等值金额）之人。专业投资者基金必须向金融服务委员会申请认可，但流程比获准基金更为简便——专业投资者基金在提交申请并缴纳相关费用后即被视为已获认可。基金在推出前无须事先获得金融服务委员会的批准。此外，专业投资者基金还必须委任持牌或是获认可的投资管理人以及审计师。

私募基金的投资者人数上限为50人，可私下发出认购股份或权益的邀请。与专业投资者基金一样，私募基金在提交申请并缴纳费用后即被视为获得认可，无须事先获得金融服务委员会的批准。在三大基金类别中，私募基金的监管要求最为宽松，通常用于封闭式投资架构，例如单一家族投资工具或共同投资安排。

公募基金通常被视为零售产品，其监管负担远高于其他类别的基金。开展业务前，公募基金必须在金融服务委员会注册，并且BVI 对于其可邀请投资该基金的投资者类别或人数并无任何限制。已注册的公募基金除非事先发布符合《证券与投资业务法》和《公募基金法》（2020年修订版）要求的招募说明书，否则不得向公众或公众中的任何群体发出购买份额的邀请。

如何在这些类别之间进行选择的决定因素通常是目标投资者的特点和数量，资产管理规模，期望上市速度，以及管理人愿意承受的监管负担水平。资产管理规模小于1 亿美元的管理人通常会发现，由于监管要求更为宽松，成本更低且可适用快

速审批流程，孵化基金或获准基金类别最具吸引力。而面向规模更大，更为专业的投资者群体的管理人可能更倾向于专业投资者基金类别，而希望面向尽可能广泛的投资者群体的管理人则需要考虑公募基金。

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